华为小米投的北京芯片龙头IPO了！开盘暴涨189%

芯东西（公众号：aichip001）

作家 | 程茜

剪辑 | Panken

芯东西12月16日报说念，刚刚，国内第三大射频前端芯片筹备企业昂瑞微在上交所科创板挂牌上市。

昂瑞微民众发售共计2488.2922万股，刊行价为83.06元/股，其网上刊行最终中签率仅约为 0.0345%。比较之下， 摩尔线程的最终中签率为0.036%。昂瑞微开盘价为 240元/股，开盘涨幅达到 188.95%，截止9点46分，昂瑞微股价大涨 175.70%，达到 229元/股，总市值为 227.93亿元。

昂瑞微成立于2012年，注册地为北京海淀。该公司主要从事射频前端芯片、射频SoC芯片偏执他模拟芯片的研发、筹备与销售，是国度级专精特新要点“小巨东说念主”企业。昂瑞微的鼓吹中，小米基金合手股4.16%，华为旗下哈勃投资合手股4.16%。

招股书表示，该公司旧年营收为21.01亿元，射频前端收入17.9亿元，其旧年总收入规模在以辐射端产物为主的国产射频前端厂商中名次前三，国内以辐射端产物为主的竞争敌手包括飞骧科技、唯捷创芯和慧智微，这三家公司旧年营收分别是24.58亿元、21.03亿元和5.24亿元。

截止12月15日收盘，唯捷创芯、慧智微的市值分别为162.23亿元、50.05亿元。

昂瑞微的主要业务中，射频前端芯片已在荣耀、三星、vivo、小米、OPPO、梦想（moto）、传音、realme等著名品牌终局客户兑现规模销售；射频SoC芯片产物仍是导入阿里、拼多多、小米、梦想、比亚迪、九号、惠普等客户业务中。其中，荣耀贯穿三年半王人位列昂瑞微前五大客户之一。

这次IPO，昂瑞微骨子召募资金为20.67亿元，异日发展计算包括11亿元用于5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级模式、4.1亿元用于射频SoC研发及产业化升级模式、5.6亿元用于总部基地及研发中心竖立模式。

一、中国科学院、清华学霸联手创办，独创东说念主半途退出，小米、华为旗下基金分别合手股4.16%

2012年7月，钱永学和杨清华在北京海淀并吞创办了中科汉世界，这亦然昂瑞微的前身。后续这家公司于2019年完成经管层转变，钱永学接任董事长，并将公司改名为昂瑞微电子，同庚杨清华退出。

担任昂瑞微董事长兼总司理的钱永学现年47岁，本科毕业于湖南大学物理系，硕士毕业于中国科学院微电子研讨所微电子学与固体电子学。创办昂瑞微前，他曾在国内多家芯片企业担任研发东说念主员和研发部门考究东说念主。

▲昂瑞微董事长兼总司理钱永学（图源：昂瑞微公众号）

另一位仍是退出的独创东说念主杨清华，是清华大学本科、中国科学院微电子研讨所博士。他博士毕业后在中科院微电子所历任助理研讨员、副研讨员、硕士生导师，研讨场地为CMOS射频时间。2017年杨清华因专注苏州汉世界第其他公司业务，牢固退出昂瑞微，2019年十足清仓，其端正的苏州汉世界在SAW滤波器规模与昂瑞微存在一定竞争，两边已通过条约明确“互补性竞争”。

▲昂瑞微并吞独创东说念主杨清华（图源：汉世界电子）

从最新的昂瑞微股权架构来看，该公司当今莫得控股鼓吹，董事长及总司理钱永学为骨子端正东说念主。钱永学计算端正62.43%的表决权，其平直合手股3.86%，并通过特别在决权机制平直端正21.95%的表决权；通过北京鑫科辗转端正9.12%股份，通过特别在决权机制辗转端正28.54%的表决权；通过南京创芯、南京同芯、南京科芯辗转端正10.38%的表决权；同期通过一致举止相干辗转端正1.56%的表决权。

钱永学现年47岁，中国科学院微电子研讨所微电子学与固体电子学硕士，创办昂瑞微前，他曾在国内多家芯片企业担任研发东说念主员和研发部门考究东说念主。2012年7月至2020年12月，他先后担任昂瑞微有限时间考究东说念主（CTO）、昂瑞微有限董事及总司理、昂瑞微有限董事长及总司理、昂瑞微董事长及总司理。

钱永学的一致举止东说念主为董事、副总司理孟浩，董事、副总司理、财务考究东说念主欧阳毅。

当今，北京鑫科、南京同芯、南京创芯、南京瑞达为合手有昂瑞微5%以上股份或表决权的鼓吹。此外，小米基金合手股4.16%，华为旗下哈勃投资合手股4.16%，深创投（CS）为国有鼓吹，合手股0.17%。

昂瑞微的前十大鼓吹如下表所示：

昂瑞微有8名董事，其中有3名零丁董事。昂瑞微现任董事、审计委员会委员、高档经管东说念主员、中枢时间东说念主员及取消监事会前在职监事2024年从公司偏执揣度企业领取薪酬情况如下：

二、三年半营收超55亿元，上半年存货余额7.1亿

2022年至2025年上半年，昂瑞微营收分别为9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元、8.44亿元，近三年营还原合增长率达到50.88%。同期，该公司的净利润分别为-2.9亿元、-4.5亿元、-0.65亿元、-0.43亿元。

该公司三年半的研发用度为2.7亿元、3.96亿元、3.14亿元、1.38亿元，占同期生意额比重分别为29.25%、23.38%、14.94%、16.4%。

▲2022年至2025年上半年昂瑞微营收、净利润、研发开销情况（芯东西制表）

与同业业上市公司研发用度率对比，昂瑞微低于行业的平均水平，招股书表示，主要系生意收入规模不同所致。

毛利率方面，2022年至2025年上半年，昂瑞微的轮廓毛利率为17.06%、20.08%、20.22%、22.62%，呈逐年高涨趋势，其中，射频前端芯片的举座毛利率较低，射频SoC芯片毛利率相对较高。

与同业业可比公司毛利率比较，昂瑞微毛利率略低于同业业可比公司平均水平，对比情况如下：

论述期内，该公司存货余额分别为6.45亿元、6.92亿元、9.2亿元、7.1亿元，公司存货跌价耗费分别为1.39亿元、0.7亿元、0.4亿元和0.2亿元，金额较大且存在一定波动。

昂瑞微的政府补助金额分别为，1.8亿元、0.4亿元、0.4亿元、0.1亿元。

三、射频前端芯片是主要收入开始，研发东说念主员超200名

昂瑞微的中枢产物线包括面向智能迁徙终局的5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片产物（包括射频前端模组及功率放大器、开关、LNA等），以及面向物联网的射频SoC芯片产物（包括低功耗蓝牙类及2.4GHz独有条约类无线通讯芯片）。

在射频前端规模，该公司具备基于多种工艺芯片筹备智商，遮蔽GaAs/CMOS/ SiGe工艺功率放大器、CMOS工艺端正器、SOI工艺开关及LNA等射频前端芯片产物。

截止当今，其已量产出货L-PAMiD、L-PAMiF、DiFEM/L-DiFEM、 L-FEM、MMMB PA等模组，遮蔽5G/4G/3G/2G、NB-IoT等通讯法式下多种收集制式通讯。

▲射频前端芯片产物布局情况

在射频SoC规模，其产物不错不错知足客户对功耗、本钱、性能和通讯条约的万般化需求。

从营收占比来看，该公司的射频前端芯片是主要收入开始，三年半营收占比均跨越80%，细分规模的5G PA及模组、4G PA及模组占比最高。

昂瑞微在北京、上海、深圳、广州、西安、大连和中国香港等地均设有研发机构，按照研发的产物类型及利用场景差异，分别设立了射频前端研发部、射频SoC研发部和模拟研发部，该公司研发部门的架构竖立情况如下图所示：

截止6月30日，该公司偏执子公司正当领有125项专利权，包括59项境内发明专利，65项境内使用新式专利和1项境外发明专利。

截止2025年上半年，昂瑞微职工总和为441东说念主，研发东说念主员共有204名，占比46.26%。其中枢时间东说念主员有三位，为董事长、总司理钱永学，董事、副总司理孟浩，副总司理蔡光杰，均领有10年以上芯片筹备规模使命资格。

四、荣耀是大客户，营收依赖前五大客户

昂瑞微的下流终局利用规模主要包括迁徙智能终局及无线键鼠、智能家居、健康医疗、贤人物流等物联网场景。

该公司前五大客户销售收入计算占当期生意收入的比例为70.44%、75.84%、69.52%和59.07%，前五大客户结合度较高。旧年下半年起，昂瑞微第一大客户科芯通讯的采购金额有所下落，是因为终局客户结合本身终局销售预期及供应链情况转变了采购节律。

值得羁系的是，三年半间，荣耀是昂瑞微的前五大客户之一，销售收入占其营收的8.3%、8.72%、5.26%、6.48%。

昂瑞微采纳Fabless筹划模式，晶圆制造、芯片封装测试等出产步伐寄托第三方完成，供应商主要包括稳懋、Tower、长电科技、甬矽电子。论述期内，该公司对前五大供应商的采购比例分别占当期采购总额的62.65%、61.34%、59.09%和65.01%。

结语：射频芯片市集后劲爆发，国产替代空间大

射频芯片是无线通讯系统的中枢组件，具有市集空间大、时间门槛高、国产化率低的特色。在数字信息期间，通讯数据量爆炸式增长、通讯制式万般化发展、通讯速度不休擢升，射频前端芯片看成承载通讯智商的中枢元器件，仍是成为赞助我国数字产业发展的要道部件。

当今我国射频前端厂商市集占有率仍相对较低，尚未跨越15%，在以5G高集成度模组为代表的高端市集占有率更是不及5%。国内企业在研发资金干与和时间积聚方面与博通、高通、想佳讯等厂商存在较大差距，仍有很大的国产化替代空间。